Auswertung 2. Halbjahr 2025
Stabilisierung auf niedrigem Niveau – Markt bereitet sich auf Erholung vor
Intro & Methodik
Der DEALCIRCLE M&A Pulse ist eine regelmäßig durchgeführte Umfrage, die das aktuelle Stimmungsbild und die wichtigsten Entwicklungen im Small- und Midcap-M&A-Markt abbildet. Befragt wurden über 1.000 M&A-Professionals aus Beratung, Private Equity und dem strategischen Käuferumfeld.
Im zweiten Durchlauf der Umfrage wurde der Markt erstmals im Vergleich zur vorherigen Erhebung analysiert. Dadurch konnten Trends, Veränderungen und Erwartungshaltungen über die Zeit noch gezielter bewertet werden. Ziel ist es, zentrale Entwicklungen für 2025 und 2026 zu verstehen und Chancen sowie Herausforderungen für Marktakteure transparent zu machen.
Die Ergebnisse zeichnen ein Bild eines Marktes, der sich nach einer Phase deutlicher Abkühlung stabilisiert, sich aber noch auf die nächste Erholungsphase vorbereitet.
Die acht zentralen Erkenntnisse des 2. M&A Pulse 2025
1. Gedämpfte Transaktionsaktivität & stabile Multiples
70 % der Befragten erwarten für die kommenden zwölf Monate stabile Bewertungsmultiples, 9 % rechnen mit steigenden und 20 % mit sinkenden Werten. Nach mehreren Quartalen des Rückgangs scheint der Markt seinen Boden gefunden zu haben – allerdings auf niedrigem Niveau. Käufer agieren selektiv, während viele Verkäufer auf ein günstigeres Bewertungsumfeld warten.
2. Transaktionsabbrüche durch überzogene Erwartungen
Viele Deals scheitern an unrealistischen Kaufpreiserwartungen (21 %), gefolgt von Rückgang im Current Trading (20 %), Vertrauensverlust während der Due Diligence (14 %) und fehlender Finanzierung (12 %). Erfolgreiche Transaktionen setzen daher auf realistische Preisvorstellungen, gründliche Vorbereitung und Transparenz, um Vertrauen und Finanzierungssicherheit zu schaffen.
3. Nachfolge bleibt zentraler Treiber – aber Qualität ist knapp
In Deutschland stehen jährlich rund 200.000 Unternehmen vor einer Übergabe. Während viele Eigentümer durchschnittlicher Betriebe aktiv verkaufen, warten profitable Mittelständler ab, bis sich die Bewertungslage verbessert. Das führt zu einem Überangebot weniger attraktiver Targets und gleichzeitig zu einem Mangel an hochwertigen Verkaufsmandaten.
4. Strategische Käufer dominieren – Private Equity im Exit-Stau
Strategische Käufer aus Deutschland und Europa bestimmen weiterhin das Marktgeschehen. Private-Equity-Investoren hingegen kämpfen mit einem Exit-Stau von rund 500 Beteiligungen, die länger als fünf Jahre im Portfolio liegen und Kapital binden. Strategen profitieren von Eigenfinanzierung, Synergien und langfristigem Fokus – PE-Investoren konzentrieren sich derzeit auf Add-ons und Bestandsoptimierungen.
5. Finanzierung bleibt der Engpass – Zinswende noch ohne Wirkung
Trotz erster Zinsschritte zeigt sich die Zinswende im Transaktionsmarkt noch ohne spürbare Wirkung. Ein Großteil der Befragten sieht derzeit keine Verbesserung der Finanzierungssituation; Banken agieren weiterhin restriktiv, prüfen intensiver und finanzieren meist nur bis zum 3,5- bis 4-fachen EBITDA. Private-Debt-Lösungen gewinnen zwar an Bedeutung, bleiben jedoch teurer. Damit verschiebt sich das Käuferprofil hin zu Akteuren mit starker Eigenmittelausstattung. Eine spürbare Belebung wird eher 2026 erwartet – wenn Finanzierungskosten und Konjunkturaussichten nachhaltig freundlicher werden.
6. Fokus auf resiliente Branchen
Gefragt sind vor allem Technologie, Gesundheitswesen, Energie und Business Services. Zyklische Branchen wie Bau, Logistik und Automotive verlieren an Bedeutung. Digitalisierung, Nachhaltigkeit und Automatisierung werden als neue Stabilitätsanker identifiziert und bestimmen zunehmend die Deal-Agenda der kommenden Jahre.
7. Deutsche Wirtschaft als Bremsfaktor
Die schwache Konjunktur drückt auf die M&A-Dynamik. Hohe Kosten, geringe Wachstumsraten und vorsichtige Käufer führen zu kleineren, risikoärmeren Deals. Erst wenn die Ertragskraft des Mittelstands wieder zunimmt, wird sich auch die Bewertungssituation verbessern.
8. Verzögerte Erholung erwartet – 2025 als Jahr der Vorbereitung
Die Stimmung hellt sich zwar auf, doch eine echte Erholung wird erst für 2026 erwartet. Viele Marktakteure investieren in Deal-Readiness und strategische Vorbereitung. Sobald Zinsen sinken und Exit-Fenster wieder öffnen, könnte der Markt rasch an Dynamik gewinnen. 2025 bleibt das Jahr der Vorbereitung, nicht des Wachstums.
Fazit
Der deutsche Small- & Midcap-M&A-Markt zeigt im zweiten Halbjahr 2025 eine Stabilisierung auf niedrigem Niveau. Während die Finanzierung deutlich positiver ausfällt als im Vorjahr, belasten weiterhin schwache Konjunktur, Zurückhaltung der Verkäufer und fehlende Wachstumsdynamik die Transaktionslandschaft.
Das Jahr 2025 steht ganz im Zeichen der Konsolidierung und strategischen Vorbereitung. Käufer und Verkäufer nutzen die Zeit, um Prozesse zu professionalisieren und Strukturen zu schaffen, die sie für die erwartete Erholung 2026 optimal positionieren.
Wer jetzt Transparenz schafft, Datenqualität verbessert und klare M&A-Ziele definiert, wird in der nächsten Bewertungsphase zu den Gewinnern zählen.
Die vollständige Auswertung mit allen Charts, Trendvergleichen und Brancheneinblicken steht oben zum Download bereit.
